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Sorgfalts- und Loyalitätspflichten im Investmentrecht. Eine rechtsvergleichende Untersuchung des Investmentrechts in den Vereinigten Staaten von Amerika und in Deutschland.

:	Joachim Schelm
:	Sorgfalts- und Loyalitätspflichten im Investmentrecht. Eine rechtsvergleichende Untersuchung des Investmentrechts in den Vereinigten Staaten von Amerika und in Deutschland.
:	Duncker& Humblot GmbH
:	9783428524662
:	Abhandlungen zum Deutschen und Europäischen Gesellschafts- und Kapitalmarktrecht
:	1
:	CHF 63.20
:

:	Handels-, Wirtschaftsrecht
:	German

:	166
:	Wasserzeichen
:	PC/MAC/eReader/Tablet
:	PDF

Joachim Schelm untersucht zwei zentrale Einzelfragen des Investmentrechts, um Defizite und Weiterentwicklungsmöglichkeit n des gegenwärtigen investmentrechtlichen Anlegerschutzes aufzuzeigen. Hierbei handelt es sich zum einen um die Frage, ob und inwieweit die von einer Kapitalanlagegesellschaft getroffenen Anlageentscheidungen jenseits der durch das Investmentgesetz vorgegebenen qualitativen und quantitativen Beschränkungen einer gerichtlichen Überprüfung zugänglich sind. Zum anderen untersucht der Autor, ob das Investmentgesetz bei Interessenkonflikten der Kapitalanlagegesellschaft ein ausreichendes Instrumentarium bereithält, um den Schutz der Anleger gegen eine Benachteiligung zu gewährleisten, oder ob es weiterer Schutzmechanismen bedarf. Da die Fragen der Sorgfalts- und Loyalitätspflicht der Fondsverwaltung im Investmentrecht der Vereinigten Staaten von Amerika besonders differenziert konkretisiert wurden, ist die Arbeit als Rechtsvergleich ausgestaltet. Die vergleichende Analyse des US-amerikanischen Rechts nimmt einen breiten Raum ein.

	Vorwort	6
	Inhaltsverzeichnis	8
	A. Einleitung und Grundlagen	14
	I. Einleitung	14
	1. Anlegerschutz im Investmentrecht	14
	2. Anlageentscheidungen der Kapitalanlagegesellschaft als Gegenstand der Untersuchung	15
	a) Ziel der Untersuchung	15
	b) Gesetzliche Vorgaben	15
	aa) Sorgfaltspflicht	15
	bb) Loyalitätspflicht	16
	cc) Konkretisierung des § 9 InvG	16
	c) Gang der Untersuchung	16
	II. Aufbau und Regulierung der Investmentfonds in Deutschland	17
	1. Aufbau der Investmentfonds nach dem InvG	17
	a) Kapitalanlagegesellschaft	17
	b) Sondervermögen	18
	c) Depotbank	19
	2. Vertragliche Beziehungen	20
	a) Vertrag zwischen Kapitalanlagegesellschaft und Anteilsinhaber	20
	b) Vertrag zwischen Kapitalanlagegesellschaft und Depotbank	20
	3. Pflichten der Kapitalanlagegesellschaften	20
	a) Anlage- und Verwaltungspflichten	21
	b) Pflicht zur Interessenwahrung	21
	4. Anlegerschutz nach dem InvG	22
	a) Treuhandkonstruktion des Sondervermögens	22
	b) Kontrolle der Kapitalanlagegesellschaft durch die Depotbank	22
	c) Mögliche Anlagegegenstände	22
	d) Publizitäts- und Rechnungslegungsvorschriften	23
	e) Schutz des Sondervermögens gegen Missbrauch und Insolvenz	23
	III. Aufbau der Investmentgesellschaften in den Vereinigten Staaten von Amerika	23
	1. Rechtsformen der Investment Company	23
	a) Investment Companies in Form der Corporation	24
	b) Investment Companies in Form des Trusts	25
	c) Unterschiede zwischen Trust und Corporation	28
	d) Leitungsorgane und Externalisierung von Leitungsfunktionen	30
	2. Rechtsquellen im Investmentrecht	31
	a) Staatenrecht	31
	b) Der Investment Advisers Act von 1940	31
	aa) Regelungsphilosophie	32
	bb) Registrierung als Kernvoraussetzung	32
	cc) Kompetenzen der S.E.C. nach dem I.A.A.	33
	c) Der Investment Company Act von 1940	33
	aa) Face Amount Certificate Companies	33
	bb) Unit Investment Trusts	34
	cc) Management Companies	34
	B. Sorgfaltspflicht und Kontrolle der Anlageentscheidungen	36
	I. Deutschland	36
	1. Rechtsquellen	36
	a) Anlagegrenzen	36
	b) Generalklausel	37
	2. Konkretisierung und Justiziabilität der Sorgfaltspflichten der Fondsverwaltung	38
	a) Organisation	38
	b) Entscheidungsvorbereitung	38
	c) Anlageentscheidungen	39
	II. USA	41
	1. Rechtsquellen	41
	2. Die Überprüfbarkeit der Anlageentscheidung nach (klassischem) Trust-Recht	42
	a) Legal List und Prudent Person Standard	42
	b) Die Herausbildung des Prudent Person Standards	43
	c) Von der klassischen Prudent Man Rule zur Berücksichtigung der Portfoliotheorie	45
	d) Die Paradigmen des modernen Trustrechts	48
	3. Die Sorgfaltspflicht des Corporation-Rechts	49
	4. Justiziabilität der Anlageentscheidungen im amerikanischen Recht	50
	a) Annahme der Rechtmäßigkeit unternehmerischer Entscheidungen	50
	b) Vermutungsregelung und materieller Maßstab	50
	c) Bedeutung der Business Judgment Rule für den Sorgfaltspflichtenmaßstab	51
	d) Independence/Disinterestedness	52
	e) Good Faith	52
	f) Reasonable Belief	53
	g) Sorgfaltsstandard	54
	aa) Sorgfaltsstandard nach Common Law	54
	bb) Model Business Corporation Act	57
	cc) Widerlegung der Vermutung der Due Care durch Nachweis einer unzureichenden Informationsbasis	58
	(1) Pflicht zur Vorbereitung der Entscheidungen	58
	(2) Kein Erfordernis völliger Sicherheit	59
	(3) Unternehmerische Dimension der Informationsgewinnung	60
	dd) Überwachungspflichten	60
	h) Delegationsmöglichkeiten und ihre Grenzen	63
	5. Die Haftung des Advisers	65
	a) Grundlagen einer Haftung	65
	aa) Shingle-Theorie	65
	bb) Haftung aus der fiduziarischen Stellung	66
	b) Inhalt der Sorgfaltspflicht	69
	6. Inhaltliche Kontrolle der Anlageentscheidungen	70
	a) Fair Dealing	70
	aa) Arm’s length-Verhandlungen	71
	bb) Strukturierung der Transaktion	71
	cc) Timing	72
	dd) Offenlegung gegenüber Directors und Aktionären	72
	b) Fair Price	72
	c) Chancen des Fairnessnachweises	73
	7. Determinanten des Sorgfaltspflichtmaßstabs	74
	III. Vergleich und Ergebnisse zu Teil A.	75
	1. Inhaltliche Vorgaben an die Anlageentscheidung	76
	2. Notwendigkeit unternehmerischen Ermessens	77
	3. Pflicht zur informierten Entscheidung	79
	4. Haftung wegen Überwachungsfehlern	80
	C. Interessenkonflikte	81
	I. Arten von Interessenkonflikten und Regulierungsansätze	81
	1. Arten von Interessenkonflikten	81
	a) Mittelbare und unmittelbare Interessenkonflikte	81
	aa) Unmittelbare Interessenkonflikte	81
	bb) Mittelbare Interessenkonflikte	81
	b) Trans